“Los financiamientos sostenibles pueden ser herramientas útiles para prestatarios y entidades financieras, no solo para lograr sus objetivos de responsabilidad ambiental y social, sino también para mejorar sus indicadores económicos y la relación con sus stakeholders. En ese sentido, resulta clave considerar la evidencia académica reciente para maximizar el impacto positivo de estos mecanismos financieros sostenibles. “.
Por José Villafuerte, asociado especialista en Bancario y Financiero
En un contexto de creciente conciencia sobre el impacto ambiental de las actividades productivas, las entidades financieras, tanto locales como internacionales, están implementando diversos mecanismos de financiamiento sostenible. Entre estos mecanismos destacan los denominados préstamos verdes o green loans (GLs) y los financiamientos vinculados a la sostenibilidad, conocidos como sustainability-linked loans (SLLs).
Los GLs son un tipo particular de financiamiento diseñado para que los fondos se destinen exclusivamente a proyectos ambientalmente responsables, como aquellos que buscan reducir las emisiones de CO₂ o fomentar el desarrollo de bienes y servicios sostenibles. Los SLLs, en cambio, no requieren que los recursos financien necesariamente proyectos verdes; su propósito es incentivar al prestatario a alcanzar metas predeterminadas de desempeño en sostenibilidad (tanto ambientales como sociales).
Aunque la evidencia académica sobre la efectividad de estos financiamientos en la mejora de los indicadores ambientales de los prestatarios es aún mixta, estudios recientes aportan información adicional relevante para quienes estén considerando estructurar o adquirir este tipo de deuda:
I. Efectividad ESG de los SLLs: Dursun-de Neef y otros (2023) señalan que, a diferencia de los GLs que se enfocan exclusivamente en metas ambientales (a veces descuidando el impacto social), los SLLs tienen un impacto más amplio. Estos contratos promueven mejoras integrales en el perfil ESG de las empresas Es decir, los efectos de los SLLs no solamente son positivos en términos ambientales, sino también en términos de gobernanza y bienestar social.
II. Riesgos de deterioro en el score ESG: Kim y otros (2021) advierten que, en algunos supuestos, las calificaciones de ESG (Environmental, Social, and Governance) del prestatario pueden deteriorarse tras la emisión de SLLs, especialmente cuando la calidad de la información divulgada públicamente sobre los detalles contractuales de los indicadores clave de desempeño (KPI) es deficiente. Asimismo, los mercados de valores reaccionan positivamente ante los anuncios públicos de emisión de SLLs solo cuando la calidad de la divulgación de los KPI es alta.
III. Atractivo financiero de los SLLs para los prestamistas: Los resultados de Du y otros (2022) revelan que los prestamistas que han colocado SLLs atraen más fondos que aquellos que no han otorgado este tipo de financiamiento. Esto sugiere que los SLLs aumentan el atractivo de estas entidades para depositantes con conciencia ESG y promueven el crecimiento del crédito.
Los financiamientos sostenibles pueden ser herramientas útiles para prestatarios y entidades financieras, no solo para lograr sus objetivos de responsabilidad ambiental y social, sino también para mejorar sus indicadores económicos y la relación con sus stakeholders. En ese sentido, resulta clave considerar la evidencia académica reciente para maximizar el impacto positivo de estos mecanismos financieros sostenibles.
REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS
